???來源：財通社
(資料圖片僅供參考)
作者：何劍嶺
8月31日，A股上市公司的半年報全部“交卷”。
當天，釀酒行業板塊指數微跌，板塊中個股分化較為明顯，古井貢酒漲近4%居首，而酒鬼酒跌近3%跌幅居前。
這樣的分化表現，恰恰是2家上市公司中報業績的直接體現。
8月30日晚發布的2023年中報顯示，自2017年以來每半年報告期業績均實現兩位數同比增長的酒鬼酒，竟然在2023年上半年首次出現了超過40%的歸母凈利潤同比下降。酒鬼酒發生了什么？
值得注意的是，酒鬼酒是多家機構的重金持有對象，前十大股東中包括3只公募基金、1只私募基金、1只社保基金組合和1家保險公司。
面對酒鬼酒的業績“變臉”，這些機構或許比較緊張。
“績優生”業績斷崖式跳水
8月31日，酒鬼酒低開逾2%，之后在7分鐘內快速下行，最大跌幅接近5%，創出了近2個月新低，之后有所反彈，最終收跌2.61%，報89.60元/股，總市值291億元。
酒鬼酒股價的快速下行，與業績突然“變臉”有關。
8月30日晚間，酒鬼酒發布了有點難看的2023年半年報。
營收、凈利同比均降4成
上半年，酒鬼酒的營收和歸母凈利潤雙雙同比下降4成。其中，營收15.4億元，同比下降39%；歸母凈利潤4.22億元，同比下降41%。
近7年以來半年報及年報首次“報警”
值得注意的是，近年來酒鬼酒的業績一直保持著兩位數的高速增長。Wind數據顯示，自2017年以來，酒鬼酒的半年報及年報歸母凈利潤同比均是正增長，而2023年的半年報歸母凈利潤出現“斷崖”式下滑，首次出現負增長“警報”。
同時，在同行業比較來看，酒鬼酒也是少數半年報業績負增長的企業之一。
Wind數據顯示，按照申萬行業白酒分類來看，21家上市公司中有5家中報出現歸母凈利潤同比下滑，分別是：順鑫農業（-303%）、水井坊（-45.15%）、酒鬼酒（-41.23%）、老白干酒（-40.17%）和天佑德酒（-2.65%）。
而近幾年業績都是高增長、2023年上半年卻突然跳水的，卻只有酒鬼酒一家。
銷售不力 機構看好
酒鬼酒半年報顯示，公司產品主打4個系列，分別是：內參系列、酒鬼系列、湘泉系列、其他系列。
在解釋上半年營收下降的原因時，公司表示“主要系本期酒鬼系列、內參系列、湘泉系列收入下降所致”。換句話說，就是公司的主打產品收入全部下降。其中，湘泉系列營收下降幅度最大，約為77%。
同時，公司上半年經營活動產生的現金流量凈額同比大降72.35%，公司表示“主要系本期銷售商品收到的現金減少” 。另外，促銷費用同比也下降了54%，公司表示“主要系本期銷售收入減少、促銷費用相應減少”。
從各個方面來看，酒鬼酒上半年的銷售顯然遇到了大麻煩，直接造成了業績下降。
對此，酒鬼酒提示面臨的風險稱：1、2023 年上半年白酒消費場景得到一定程度恢復，但白酒行業依然處于周期性調整階段，且消費復蘇仍有不及預期的風險。2、行業競爭加劇，集中度進一步提升，公司需要持續提高品牌知名度，強化品牌影響力。
不過，公司按季度數據比較了之后也比較樂觀：“二季度與一季度相比，營業收入、凈利潤降幅收窄，營銷模式改革初顯成效，戰略產品市場價格逐步提升，終端動銷開瓶情況全面向好。”
盡管業績首次“跳水”，但券商分析師們對酒鬼酒仍然很有信心。
半年報發布后，國金證券食品飲料組分析師劉宸倩發布研報稱：“考慮渠道庫存持續去化，我們下調 23-25 年歸母凈利 22%/22%/21%，預計 23-25 年收入分別-9.5%/+27.8%/+22.2%；歸母凈利分別-9.6%/+30.7%/+26.7%,對應歸母凈利分別 9.5/12.4/15.6 億元；EPS 為 2.92/3.81/4.83 元，公司股票現價對應 PE 估值分別為 31.5/24.1/19.0 倍，維持‘買入’評級。”
方正證券分析師王澤華也發布研報表示：“看好公司加強核心終端建設，創新探索新業務，持續提升品牌價值，預計下半年隨著經濟逐步恢復，終端動銷有望全面向好。我們預計 23-25 年實現營收 46.12/56.57/67.82 億元，歸母凈利潤12.15/15.29/18.76 億元，對應 23 年 24.61×PE，維持推薦”。
從酒鬼酒的股價位置來看，兩位分析師的觀點或許有些道理：自2021年9月酒鬼酒創出上市以來的歷史高點之后，在近2年的時間里一直跌跌不休，目前正處于近3年的低位附近，股價較歷史高點縮水7成。
或許，這正是低吸的機會也說不一定哦。
重倉基金“越跌越買”顯尷尬
不過，對于前期重倉持有的各大機構來說，酒鬼酒的半年報可能讓它們有些尷尬。
前十大流通股東機構扎堆
中報顯示，酒鬼酒是機構們青睞有加的標的。基金持有2750萬股、券商持有92萬股、保險持有202萬股。
前十大流通股東中，公募基金有3家，分別是第2大股東招商中證白酒指數分級基金、第4大股東鵬華中證交易型開放式指數基金、第7大股東銀華富利精選混合型基金，分別持有1400萬股、285萬股和179萬股。值得注意的是，這3家公募基金均在上半年進行了增持操作。
私募基金有1家，是第8大股東弘尚資產弘利2號，持有176萬股。
保險有1家，是第6大股東中國人壽，在上半年進行了減持，現持有202萬股。
“國家隊”1家，是第9大股東社保基金504組合，持有102萬股。
結合酒鬼酒2月至6月持續下跌的走勢來看，上述3只公募基金是“越跌越買”，如果下半年持倉沒有變化的話，出現浮虧的可能性較大。
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